油氣行業(yè)觸底?復(fù)蘇大劇如何上演?隨著各國采取有效措施和進(jìn)一步放松封鎖限制，海內(nèi)外油氣市場逐漸呈現(xiàn)復(fù)蘇趨勢。

美國壓裂率將首次出現(xiàn)月度上升

根據(jù)RystadEnergy公司的數(shù)據(jù)，7月美國新開采量將升至400口以上，而二疊系盆地的采收率尤其明顯，該地區(qū)的產(chǎn)量幾乎增加了兩倍。

RystadEnergy公司的數(shù)據(jù)來自于衛(wèi)星數(shù)據(jù)分析和壓裂焦點(diǎn)數(shù)據(jù)表。RystadEnergy公司對(duì)所有含油氣盆地的壓裂作業(yè)活動(dòng)(包括Bakken、EagleFord、Anadarko和Niobrara)的最新估算顯示，自7月初以來，每周的壓裂作業(yè)約為35~40口井。

與此同時(shí)，在含氣盆地中，估計(jì)每周有20~25口井被壓裂，這表明與年初相比，油氣開采活動(dòng)明顯減少。在鉆機(jī)方面，截至7月17日當(dāng)周，美國陸上石油盆地的鉆機(jī)活動(dòng)似乎已經(jīng)觸底，二疊紀(jì)盆地的水平石油鉆機(jī)數(shù)量已減少到156臺(tái)，其他石油盆地的活躍鉆機(jī)數(shù)量凈增量為零，因?yàn)镋agleFord增加的1臺(tái)鉆機(jī)被得克薩斯州中部的鉆機(jī)數(shù)量減少所抵消；當(dāng)周以天然氣為主的鉆井?dāng)?shù)也再次下降，從63個(gè)活躍鉆井減少到59個(gè)。這些下降大部分來自于阿巴拉契亞盆地的尤蒂卡地區(qū)，海恩斯維爾地區(qū)也失去了1個(gè)鉆井平臺(tái)。

RystadEnergy頁巖研究主管阿特姆·阿布拉莫夫表示：“我們預(yù)計(jì)未來幾周，全國范圍內(nèi)的水平石油鉆探活動(dòng)將保持相對(duì)平穩(wěn)，因?yàn)橐恍┻\(yùn)營商繼續(xù)實(shí)施適度的向下調(diào)整，而其他運(yùn)營商已經(jīng)開始在WTI原油40美元/桶的價(jià)格下恢復(fù)鉆探作業(yè)。”

目前是重建LNG需求的最佳時(shí)期

在后疫情時(shí)代，隨著能源轉(zhuǎn)型的加速，LNG公司將需要更加靈活和積極的戰(zhàn)略，以確保更大的運(yùn)營彈性。由于北半球遭遇暖冬，全球天然氣需求從2019年開始放緩，而新冠肺炎疫情又加劇了這一趨勢。

國際能源署預(yù)測，2020年全球LNG需求將出現(xiàn)4%的歷史性下降，降至1500億立方米。到2025年，全球LNG產(chǎn)能將超過各國進(jìn)口所需。目前全球天然氣和LNG價(jià)格已跌至歷史低點(diǎn)，為2美元/百萬英熱單位。

由于價(jià)格低廉，天然氣在世界大部分地區(qū)有可能重新成為新發(fā)電能力最便宜的能源選擇，這為東南亞、南亞、非洲和拉丁美洲等地區(qū)“以氣代煤”或“以氣代油”奠定了基礎(chǔ)。盡管LNG供應(yīng)商努力通過加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資下游市場，但無論是天然氣發(fā)電還是加氣站都一直進(jìn)展緩慢。這既有監(jiān)管問題，也有成本因素，畢竟煤的價(jià)格仍然低于天然氣，這些因素都決定著前述能源消費(fèi)地區(qū)的國家如何考慮他們的未來能源需求。

不過，值得注意的是，隨著各國踐行其在《巴黎氣候協(xié)議》下的承諾，政策制定者正在慢慢改變立場，尋求更清潔的能源，以滿足該國日益增長的電力需求。

此外，由于氣候風(fēng)險(xiǎn)和LNG價(jià)格新低，一些銀行退出了對(duì)煤炭的融資，因此，現(xiàn)在可能是增加基礎(chǔ)設(shè)施投資以創(chuàng)造LNG需求的最佳時(shí)機(jī)。

國際金融公司高級(jí)分析師艾倫·湯森表示，“LNG銷售商在推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展方面做得遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。銀行對(duì)LNG仍有信心，而且項(xiàng)目融資選擇并不缺乏。”

盡管可再生能源正在崛起，法國興業(yè)銀行的放貸部負(fù)責(zé)人丹尼爾·馬洛認(rèn)為，“與成熟市場相比，LNG在亞洲更多的是作為煤炭的替代品。”開發(fā)新的市場通常需要企業(yè)與當(dāng)?shù)睾献骰锇楹献?，這些合作伙伴能夠接觸到當(dāng)?shù)匦枨蠛彤?dāng)?shù)鼐W(wǎng)絡(luò)，這有助于降低風(fēng)險(xiǎn)和成本。私募股權(quán)投資基金、政府支持的金融機(jī)構(gòu)和跨國金融公司等新玩家也可以提供融資、本地知識(shí)和人脈，正成為熱心的投資者。

一些跨國金融公司為巴西的天然氣發(fā)電，以及巴基斯坦和孟加拉國的浮動(dòng)LNG再氣化等項(xiàng)目提供了融資，而一些私募股權(quán)投資基金則對(duì)拉丁美洲和非洲的天然氣發(fā)電項(xiàng)目進(jìn)行了投資。

繼殼牌和道達(dá)爾之后，埃克森美孚是最近愿意投資下游市場的西方石油巨頭之一，該公司正與當(dāng)?shù)匾粋€(gè)終端用戶財(cái)團(tuán)合作，計(jì)劃在巴基斯坦建造一個(gè)浮動(dòng)碼頭。

復(fù)蘇進(jìn)程仍有較大不確定性

在近期與中國石化集團(tuán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院舉辦的交流會(huì)上，埃信華邁(IHSMarkit)認(rèn)為，石油市場最危險(xiǎn)的時(shí)刻已經(jīng)過去，若需求持續(xù)復(fù)蘇，2020年下半年至2021年，全球油市將從供應(yīng)過剩變?yōu)楣?yīng)短缺。

這主要是由于隨著中國、歐洲乃至美國的復(fù)工復(fù)產(chǎn)，交通運(yùn)輸?shù)仁拖M(fèi)的主要部門正在恢復(fù)正常運(yùn)轉(zhuǎn)，帶動(dòng)石油需求復(fù)蘇。預(yù)計(jì)2021年需求將回升840萬桶/日，但仍然難以恢復(fù)到2019年的水平。

但是IHSMarkit也承認(rèn)，當(dāng)前市場仍存在諸多不確定性，新冠肺炎疫情、中美關(guān)系、OPEC+減產(chǎn)協(xié)議的存續(xù)情況，都有可能改變油價(jià)的復(fù)蘇進(jìn)程，特別是如果全球新冠肺炎疫情在2020年下半年和2021年多次反復(fù)出現(xiàn)的話，那么，持續(xù)抑制經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、消費(fèi)者信心和企業(yè)投資活動(dòng)低迷，經(jīng)濟(jì)將會(huì)超預(yù)期萎縮。

受到低油價(jià)和高庫存的影響，全球石油供應(yīng)呈現(xiàn)出主動(dòng)減產(chǎn)和被動(dòng)關(guān)停并行的特征，俄羅斯、沙特等OPEC+產(chǎn)油國達(dá)成了減產(chǎn)協(xié)議，主動(dòng)合作削減產(chǎn)量，而美國、加拿大和拉美、亞太、非洲等地區(qū)的非OPEC+產(chǎn)油國則被迫關(guān)停高成本油井。